由于削减基准利率和贴现率25基点的“温柔一刀”，却未能满足市场的“胃口”。失望的投资人纷纷报复性地抛售股票，致使美国股市在美联储宣布第三次降息当天大跌2%以上，昨日的亚太和欧洲市场也是跌声一片。

11日收盘，美国三大股指全线下挫2%以上。其中，道指大跌294.26点，跌幅2.14%，标普500指数和纳指也分别下挫2.53%和2.45%。而在前两次联储宣布降息当天，道指都曾出现至少100点的涨幅。

    亚太股市昨日开盘后也纷纷跳水，日本和韩国股市早盘跌幅都在2%左右，不过随后涌现的逢低吸纳盘帮助地区股市缩小跌幅。截至收盘，日股下跌0.7%，中国香港股市大跌2.4%，新加坡股市跌1.1%，中国台湾股市跌1.7%，澳大利亚股市跌0.9%。

    11日在美联储宣布利率决策前收盘的欧洲股市当天仅微幅下跌，不过在昨日开盘后，主要股市均出现补跌行情，截至北京时间昨日20时30分，巴黎、伦敦及法兰克福三大指数跌幅分别为1.0%、0.7%和0.4%。

    分析师注意到，美联储在会后声明中省略了“通胀加剧和经济增长下行的风险大致相当”的提法，可能是为进一步降息预留空间。

    降息空间 短期目标可能在3.5%

    和10月底的上次降息一样，本周美联储也同时下调了贴现率，而幅度都是25基点。所不同的是，上次联邦公开市场委员会（FOMC）内部还有分歧，有一位成员——美联储堪萨斯城分行行长托马斯·赫尼希投了反对票并主张应维持利率不变，而这一次，与会的所有10位FOMC成员都同意降息，并且有一位还主张降息50基点。

    在会后发表的声明中，美联储一改上次对经济的乐观判断，转而承认“近来公布的一系列经济数据显示，美国经济增长正在放缓，住房市场仍在调整中，消费开支则出现疲软，金融市场紧缩状况正在恶化。”美联储还坦陈，连续三次降息就是为了促使美国经济保持适度增长。

    在会后的声明中，美联储并未过于强调经济下行的风险，但是却省略了“通胀与经济增长放缓风险趋于平衡”的提法，这被解读为给进一步降息埋下了伏笔。分析师普遍预计，考虑到美国经济进入衰退的概率越来越大，本次下调利率将打开美联储进一步降息的空间，短期的目标可能在3.5%左右。

    降息影响 “边际效应”呈递减趋势

    纵观美联储最近的连续三次降息，其在宣布当天对股市的利好效应呈现明显的“递减”趋势。在9月18日的联储宣布降息50基点当天，道指狂飙300多点；10月31日，联储再度降息25基点，道指当天大涨了138点；而在11日，美联储尽管同样宣布降息25基点，但道指当天却不升反跌，收盘暴挫294点。除了道指，标普500指数11日收盘也大跌2.53%，纳指则下挫2.45%。

    亚太市场在昨日开盘后也大幅下挫，日股跌幅一度超过2%，为11月21日以来最大单日跌幅。截至收盘，各大股市跌势稍有缓和，但主要指数仍出现较大跌幅，其中，恒生指数跌2.41%，日经指数跌0.70%，海峡时报指数跌1.10%，澳大利亚股市跌0.93%，中国台湾股市跌1.70%。11日早于美联储利率声明收盘的欧洲股市昨日也出现补跌，截至北京时间昨日19时40分，巴黎股市跌幅仍超过1%。

    分析师认为，由于近期美国经济形势有加速恶化的倾向，且各界对于明年陷入衰退的预期大增，所以市场本来预计美联储会在本周降息50基点以上。而最终的结果是，联储非但只降了25基点，而且连贴现率也只降了25基点，只有普遍预期的一半。这样的反差导致投资人纷纷抛售股票。